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债转股意味着信贷转为股权，也即是说信贷到期后没有收回，这会对银行产生流动性压力，因而在银行流动性紧张、可用资金不多的情况下，债转股难以快速推进。此次降准“一举双得”，既有利于缓解关键时点流动性压力，同时也是去杠杆的举措之一，有利于推进结构性去杠杆。展望未来，在经济运行显下行压力、中美贸易冲突升级的情况下，预计类似定向、结构性支持政策还会继续推出。

2、盈利和市场预期上，主要有以下几方面结论：1）与高盛的统计结果不同，A股市场在绝望阶段其企业盈利并非完全负增长，根据我们统计的四轮股市周期的均值来看，绝望阶段平均年化业绩增速为2.6%， A股企业盈利基本为低位数增长；2）盈利的快速增长基本发生在增长阶段，部分增长处于乐观阶段，从数据可以看到，增长阶段的平均年化业绩增速达到28.8%，为四个阶段之最，乐观阶段次之；3）市场会在希望阶段提前支付对增长阶段盈利大幅增长的预期，希望阶段平均年化市盈率增速为53.2%，远高于增长阶段的-20.5%，而业绩变动方向相反，同时这一点从几轮股市周期中增长阶段投资回报率基本为负增长或微增长态势（-2.4%）反而在前面的希望阶段股市投资回报率取得较高正增长（25.9%）也可以看出。而A股市场盈利与市场预期在不同阶段的表现，恰好反应出与海外市场不一样的特征，A股投资者散户较多，易受羊群效应的影响，往往会对某些信息造成过度反应。

从新增信贷结构来看，房贷比7月略微减少；对公中长期贷款环比少增近三成，票据融资则大幅增加逾七成。具体来看，8月住户部门贷款增加7012亿元，其中，短期贷款增加2598亿元，中长期贷款增加4415亿元。非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元，其中，短期贷款减少1748亿元，中长期贷款增加3425亿元，票据融资增加4099亿元；非银行业金融机构贷款减少439亿元。

第二，估值层面看，尽管当前估值已经到历史低位，但不意味着立刻就能均值回归。截至目前，上证综指、沪深300和创业板指的PE（TTM）分别为12.3、11.4和35.6倍，处于2009年至今的 32%、32%和7%分位，距离历史最低值的幅度38%、42%和24%，各指数估值已处于历史低位。但由于：1）受制度、海外资金、监管等各方面的引导，近两年A股估值逻辑已在重构，对比海外成熟资本市场估值情况，A股整体估值仍有进一步下移空间；2）结合估值和盈利看，当前除了大金融和周期、医药行业外，其余处于估值低位的行业盈利水平也比较低，而由于下半年经济的大概率下行，盈利增速也将进一步回落，恐难以支撑估值从底部回升。

她举例说，现在科技欠发达地区项目少，一些对工业发展不可或缺的小行业更是难以拿到科研项目和经费。以前还有“863”“973”等国家科技支撑项目支持小行业科研的发展，现在都归集到重点研发计划之后，由于河南的科技创新平台少、科技创新的领军人才少，只有大的行业能拿到项目。而这些大行业在科研过程中，只有遇到“卡脖子”的问题时才会想到小行业。

第二，对于商界来讲。我们在很多地方都是与中国公司进行合作，包括一些很艰苦的地方。比如说在南苏丹进行的合作，在这些冲突地方做商业的时候可以来减缓当地的暴力，或者能够破解暴力的问题。我们有很多良好实践的指南，有很多中国企业来进行更多的对话和参与，我们如何来看待在这样冲突地带做商业基本的原则，我们和中国的矿业行业进行了合作。还有石油行业的合作，我们希望能开发这些。